乾富策略 美光季报炸裂！营收增超三倍、净利增近14倍，料AI存储供应紧张持续至2027年后 | 财报见闻

存储芯片龙头美光科技交出了一份业绩炸裂的财报，显示AI基础设施投资热潮仍在推动存储行业进入景气上行周期，让市场对AI内存需求的疑虑暂时缓解。

24日周三美股盘后，美光公布，截至5月31日的公司2026财年第三财季，营业收入同比增长约346%至414.6亿美元，较分析师预期高约16%，非GAAP口径下调整后每股收益（EPS）同比增长超12倍至25.11美元，较分析师预期高20%以上，净利润282亿美元，较一年前的19亿美元增将近14倍，较预期高40亿美元、高16.5%。

更关键的是，美光并未只是在第三财季总收入，而是在市场最关心的AI相关业务、毛利率和前瞻指引上全面超出预期。第三财季调整后毛利率达84.9%、为一年前的两倍多，同样高于预期，和营收、EPS均继续刷新单季最高纪录、且较前一财季加速增长，显示存储芯片定价权仍处在极强状态。

最能回应市场疑虑的是数据中心和云端业务。第三财季核心数据中心营收115.2亿美元，为一年前的7.5倍、市场预期的1.7倍；云存储营收137.7亿美元，约为一年前同季的四倍，较分析师预期高将近30%。两项业务收入合计252.9亿美元，占公司总营收约61%，说明AI基础设施仍是美光增长的绝对主线。

按照业务划分，第三财季，DRAM收入同比增长超三倍；NAND闪存收入同比增长超两倍；数据中心业务收入再创历史新高；高带宽存储器（HBM）收入连续第二个季度突破10亿美元。美光表示，AI服务器需求推动HBM、高容量DRAM以及企业级SSD销售持续增长，成为公司业绩增长的核心动力。

美光公布的业绩指引进一步推高市场情绪。美光预计第四财季调整后营收490亿至510亿美元，意味着本财季营收将再创新高，且指引区间中值500亿美元较分析师预期高15.6%；预计调整后EPS为30至32美元，指引中值31美元较市场预期高22%。

同时，美光管理层表示，受人工智能训练和推理需求持续爆发推动，HBM供需紧张局面预计将持续至2027年以后，公司正进一步扩大先进存储和封装产能以满足需求。美光CEOSanjay Mehrotra在财报公报中表示，“受各细分市场AI驱动的需求以及结构性供应限制的影响，我们预计这种供应紧张的局面将持续至2027年之后。”

财报公布后，周三收跌近0.4%的美光股价迅速拉升转涨，盘后涨幅曾超过16%。分析认为，美光这份财报同时打消了“AI需求放缓”和“盈利接近峰值”的短期担忧。

美光财报公布前一天，韩媒传出美光对手SK海力士因认为英伟达Rubin产量预期下调而放缓HBM4扩产的消息，美光乃至整个半导体板块均大跌，凸显市场担心AI内存需求持续性，但美光财报的核心数据中心营收几乎比预期高出七成，云存储也大幅超预期，这相当于用业绩反驳了短期悲观叙事。

而且美光的四季度指引显示盈利还在上修。此前投资者担心美光可能正接近盈利高点，尤其是在股价年内暴涨近270%后，任何增长放缓迹象都可能引发获利了结。但第四财季的指引意味着，市场必须重新上调对本财季乃至未来几个季度的盈利预期。此外，盘后股价拉涨也包含“恐慌修复”和空头回补因素，这既是对财报的正面定价，也是对周二过度恐慌的修正。

收入、利润、毛利率均创新高且大超市场预期

美光第三财季的核心数据几乎没有短板：

指标第三财季实际市场预期超预期幅度调整后营收414.6亿美元356.9亿美元约+16.2%调整后EPS25.11美元20.49美元约+22.5%调整后运营利润336.8亿美元278.6亿美元约+20.9%调整后毛利率84.9

驰盈策略提示：文章来自网络，不代表本站观点。